7—8月PVC下流处于传统淡季，安装开工率下滑，8月末举座开工率处于近三年同时低位，诠释商场举座依旧偏弱福利姬系，对上游存在一定的负反映。商量到已步入“金九银十”糜掷旺季，宥恕需求端是否回暖。

　　上周PVC2501合约呈现先扬后抑走势，本周一进一步试探前期低点，盘中最低波及5460元/吨。近期基本面利空要素类似，商场看空氛围昭彰，鼓吹盘面价钱走弱。

　　高开工将握续压制盘面

　　上周国内PVC坐蓐企业产能控制率环比下滑1.95个百分点，至74.82%，但较旧年同时加多2.63个百分点，也远高于2022年同时。其中，电石法和乙烯法安装开工率阔别较旧年同时加多1.64和5.46个百分点。前期老师安装将于下周络续重启。据统计，短期重启安装达到4套，总产能达到185万吨，而仅有两套安装行将老师，产能共计32万吨。概括来看，后期产量有进步预期，进一步压制盘面价钱。

　　从库存来看，7月于今，伴跟着PVC盘面价钱的大幅下落，企业老师预期较前期昭彰增强，7月中下旬PVC社会库存呈现昭彰的去化场所。步入8月份，由于PVC举座开工率高于7月份，而需求端发达不足预期，企业库存大幅攀升，社会库存高位去化。值得宥恕的是，社会库存全皆值仍然处于近几年同时较高位置。扫尾8月29日，国内PVC社会库存量在53.99万吨，环比减少2.37%，但同比增长17.88%。

　　2024年以来，PVC期货价钱高于现货主流价钱，导致企业注册仓单达到近几年同时高位。扫尾8月末，PVC注册仓单量握续上升至10.98万手，对应的库存量约55万吨，诠释商场看空氛围依旧较强，企业卖出套保的意愿较高。

　　图为PVC注册仓单量走势

　　需求复苏逐步

　　从下流商场来看，7—8月仍处于传统淡季，尤其是8月份，下流安装开工率加快下滑，且8月末举座开工率处于近三年同时低位，诠释商场举座依旧偏弱，对上游存在一定的负反映。据统计，8月末国内PVC下流成品企业开工率在45.93%，周环比下滑3.11个百分点，同比下降0.51个百分点。其中，占比最大的管材安装开工率在39.69%，周环比下滑5.63个百分点，同比下降4.77个百分点；型材安装开工率在38.24%，周环比下滑3.24个百分点，同比加多1.99个百分点；PVC薄膜安装开工率虽达到近三年同时高位，然则占相比小，影响有限。商量到已步入“金九银十”糜掷旺季，宥恕需求端是否回暖。

　　跟着7月份PVC出口量大幅下滑，盘面价钱进一步受到压制。三季度出口地印度及东南亚仍濒临高柔软雨季，在需求端处于传统淡季的布景下，出口量走低。此外，受印度入口PVC BIS尺度延期至2024年12月24日影响，7月份印度买家相对发达严慎，出口量大幅走弱。据统计，2024年7月我国PVC出口量达到15.53万吨，环比减少28.25%，同比减少17%。7月份出口到印度的数目在8.15万吨，较6月份下降40.94%。

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　　图为PVC下流安装开工率

　　概括来看福利姬系，咱们以为，短期在多厚利空类似下，PVC价钱举座相对偏弱。商量到行将步入“金九银十”糜掷旺季，后期需要宥恕末端房地产商场发达。（作家单元：国元期货）